เรานำกลยุทธ์ Darvas Box Breakout ไปทดสอบกับข้อมูลหุ้นสหรัฐฯ และไทย 17 ปี

บันทึกการวิจัยและเทรดส่วนตัว — ไม่ใช่คำแนะนำลงทุน ผู้เขียนไม่ได้ให้บริการที่ปรึกษาที่มีใบอนุญาต

แบ็คเทสต์ยอดนิยมบน YouTube ของกลยุทธ์ box breakout แบบ "Darvas" บนกราฟรายสัปดาห์ รายงานผล 195 เทรด เฉลี่ย +0.74R ต่อเทรด และผลตอบแทนรวม +413% ช่วงปี 2022 ถึง 2026 เทียบกับ S&P 500 แบบถือยาว +75% เรานำค่าตั้งต้นที่เผยแพร่มาล็อกไว้ก่อนดูผลลัพธ์ใดๆ แล้วรันกับข้อมูลราคาหุ้นสหรัฐฯ และหุ้นไทยย้อนหลัง 17 ปี บทความนี้สรุปว่าข้อมูลแสดงอะไร และตรงไหนที่ข้อมูลไม่ได้แสดงอะไรเลย

ตัวเลขที่เผยแพร่คืออะไร

แหล่งที่มาคือแบ็คเทสต์แบบวิดีโอบนกราฟรายสัปดาห์ ค่าที่ปรากฏบนหน้าจอ: กล่องสะสมตัวอย่างน้อย 6 สัปดาห์ ช่วงราคาไม่เกิน 20% ราคาปิดสูงกว่าขอบบนกล่องอย่างน้อย 4% ราคาปิดอยู่ในหนึ่งในสี่ส่วนบนของช่วงราคาสัปดาห์ ปริมาณซื้อขายสูงกว่าสัปดาห์ก่อนอย่างน้อย 1% ราคาปิดเหนือ EMA 20 สัปดาห์ และ MACD อยู่เหนือเส้น signal จุด stop อยู่ที่ 33% ของความสูงกล่อง จำกัดความเสี่ยงไม่เกิน 16% ผลที่รายงานสำหรับ 2022-01-01 ถึง 2026-10-14 คือ 195 เทรด ชนะ 59.7% เฉลี่ย +0.74R ผลตอบแทนรวม +412.8% exposure เฉลี่ย 99.6% และสูงสุด 120.1% นอกจากนี้ยังใช้คะแนนคุณภาพและการเติบโตของตัวเองคัดว่าจะเอาสัญญาณไหน โดยข้ามไป 431 สัญญาณ

นี่เป็นการเล่าสิ่งที่ถูกอ้างไว้ ไม่ได้ตำหนิใคร แบ็คเทสต์ช่วงเดียว 4.8 ปี ที่ปรับค่าสดๆ บนหน้าจอ เป็นรูปแบบการนำเสนอที่พบได้ทั่วไป คำถามของเราแคบกว่านั้น คือ สัปดาห์ที่เกิด breakout เองเพิ่มอะไรให้ผลลัพธ์จริงหรือไม่

เราทดสอบอย่างไร

กติกาถูกเขียนและทำแฮชไว้ก่อนคำนวณผลตอบแทนใดๆ (prereg sha256 ขึ้นต้นด้วย d0c4964c ส่วนการทดสอบต่อเรื่อง relative strength คือ ae94d9aa) และกำหนดคำตัดสินไว้ล่วงหน้าเพียงสองคำ คือ PASS หรือ INVESTIGATE

• หน่วยวัด: R-multiple ภายใต้ exit ของเรา คือ stop 10% จากราคาเปิดวันแรกของสัปดาห์ถัดจากสัปดาห์ที่เกิดทริกเกอร์ ร่วมกับ trail เส้นค่าเฉลี่ย 21 สัปดาห์ที่เริ่มนับจากราคาเปิดนั้น อัตราชนะไม่ใช่เกณฑ์ และค่ากลาง R ที่ติดลบเป็นหน้าตาปกติของวิธีแบบนี้
• กลุ่มควบคุมแบบซ้อน (nested control): การเทียบ "สัปดาห์ทริกเกอร์ กับสัปดาห์ทั่วไป" เป็นแค่อัตราฐาน (base rate) C1 คือทุกสัปดาห์ที่หุ้นตัวเดียวกันอยู่ในกล่องที่ถูกต้อง มีสภาพคล่องพอ ปิดเหนือ EMA 20 สัปดาห์ และ MACD เหนือเส้น signal แต่ไม่มีทริกเกอร์ breakout ส่วน C2 คือสัปดาห์ที่ปิดเหนือขอบบนกล่องธรรมดา แต่ไม่ผ่านอย่างน้อยหนึ่งในสามเงื่อนไขเสริม (ระยะเหนือกล่อง 4% ความแข็งของราคาปิด ปริมาณ) ดังนั้นสิ่งเดียวที่ต่างกันคือทริกเกอร์หรือเงื่อนไขเสริมของมัน
• ช่วงเวลา: in-sample 2010 ถึง 2021 และ out-of-sample 2022 ถึง 2026 (ช่วงเดียวกับที่เผยแพร่) แยกตลาดสหรัฐฯ กับไทย ไม่รวมกัน
• สถิติ: ผลต่างค่าเฉลี่ยรายเดือน (สัญญาณลบกลุ่มควบคุม) จัดกลุ่มตามเดือน PASS ต้องมีค่าเฉลี่ยของสัญญาณสูงกว่ากลุ่มควบคุม และ t อย่างน้อย 2.0 ในทั้งสองช่วง

ผลที่ 1: ทริกเกอร์ breakout เทียบกับกล่องเดียวกันที่ไม่มีทริกเกอร์

แต่ละช่องแสดง สัญญาณ / กลุ่มควบคุม โดย Mean R คือค่าเฉลี่ยรวมต่อเทรด

ไม่มีช่องใดถึง t = 2.0 ในช่วงใดเลย ค่าเฉลี่ยรวมของกลุ่มทริกเกอร์สูงกว่ากลุ่มควบคุมครบทั้ง 8 ช่อง (6 จาก 8 เมื่อเทียบแบบจับคู่รายเดือน) แต่ส่วนต่างเล็ก ส่วนต่างใหญ่สุดของสหรัฐฯ ช่วง out-of-sample คือ +0.128R (สัญญาณ +0.245 เทียบกับควบคุม +0.117) ที่ t = +1.08 คำตัดสินทั้งสี่ช่องเป็น INVESTIGATE

ในตลาดไทย ช่วง 2010-2021 เป็นช่วงเทรนด์แรงสำหรับทุกกลุ่มรวมทั้งกลุ่มควบคุม (ค่าเฉลี่ยของกลุ่มควบคุม C1 ช่วง 2010-2021 อยู่ที่ +0.678R) ส่วนปี 2022-2026 ทั้งกลุ่มทริกเกอร์และกลุ่มควบคุมมี Mean R ติดลบ และค่ากลางของกลุ่มทริกเกอร์อยู่ที่ -1.00R

ผลที่ 2: เพิ่มเกณฑ์ relative strength (RS 80 ขึ้นไป)

การทดสอบต่อเปลี่ยนตัวแปรเดียว คือ เปอร์เซ็นไทล์ RS ณ เวลานั้น (คำนวณในการศึกษาจากประวัติราคา ไม่ใช้เรตติ้งที่เก็บไว้) ตั้งแต่ 80 ขึ้นไป ใช้กับทริกเกอร์และกลุ่มควบคุมที่จับคู่กัน คือ C1r และ C2r ส่วน H4 เป็นการแบ่งทริกเกอร์เองเป็น RS 80 ขึ้นไป กับต่ำกว่า 80 จึงไม่ใช่กลุ่มควบคุม

ทั้งหกคำตัดสินเป็น INVESTIGATE ช่องเดียวที่เกิน t = 2.0 คือการแบ่งตาม RS ของไทยช่วง in-sample (t = +2.70) แต่ไม่เกิดซ้ำในช่วง out-of-sample (t = +1.07) เมื่อเทียบกับกลุ่มควบคุมที่จับคู่กัน ทริกเกอร์ที่ RS 80 ขึ้นไปแยกไม่ออกจากกล่อง RS 80 ขึ้นไปที่ไม่มีทริกเกอร์ในทั้งสองตลาด และในตัวอย่างนี้ทริกเกอร์เอียงไปทาง RS สูงเพียงเล็กน้อย คือประมาณครึ่งหนึ่ง (50.1% ไทย, 53.4% สหรัฐฯ) มี RS 80 ขึ้นไปอยู่แล้ว

จำลองแบ็คเทสต์ที่เผยแพร่ให้ตรงที่สุด

ส่วนนี้ปรับปรุงเมื่อ 2026-10-30 การจำลองรอบแรกที่ง่ายกว่า (ใช้ exit ของวิดีโอกับหุ้นสหรัฐฯ ที่สภาพคล่องพอทุกตัว โดยไม่มีกติกาพอร์ต) ให้ตัวเลขต่างออกไป หลังผ่านการตรวจทานโดยอิสระ เราสร้างการทดสอบใหม่ให้ตรงกับค่าตั้งของวิดีโอเท่าที่ข้อมูลสาธารณะเอื้อให้ทำได้ ตัวเลขด้านล่างใช้แทนตัวเลขเดิม

การตั้งค่า หุ้นสามัญสหรัฐฯ ใน NYSE, NASDAQ, AMEX และ CBOE ที่มีมูลค่าตลาดประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ขึ้นไป ใช้แท่งรายสัปดาห์ ช่วง 2022-01-01 ถึง 2026-10-14 ราคาเริ่มต้นเป็นคำสั่ง buy-stop เหนือราคาปิดของสัปดาห์ breakout เล็กน้อยในสัปดาห์ถัดไป การออกเป็นแบบเดียวกับวิดีโอ คือทยอยขายบางส่วนที่แต่ละเป้า R และยก stop ตามขึ้นไปทีละขั้น ไม่คิดค่าคอมมิชชัน พอร์ตเริ่มที่ 100,000 แต่ละตำแหน่งมีขนาด 10% ของมูลค่าพอร์ตปัจจุบัน และ exposure รวมไม่เกิน 120% วิดีโอจัดลำดับสัญญาณที่เกิดพร้อมกันด้วยคะแนนคุณภาพและการเติบโตเฉพาะตัวซึ่งสร้างใหม่ไม่ได้ ในที่นี้จึงสุ่มลำดับแทน ตัวเลขแต่ละช่องคือค่ามัธยฐานของพอร์ตที่สุ่มลำดับ 200 ชุด รายละเอียดสองข้อที่วิดีโอไม่ได้ระบุถูกรันทั้งสองแบบ คือกล่องสร้างจากราคาปิดรายสัปดาห์หรือจากราคาสูงสุด-ต่ำสุดรายสัปดาห์ และ stop ทำงานเมื่อราคาต่ำระหว่างสัปดาห์แตะ หรือเมื่อราคาปิดรายสัปดาห์หลุด

ดัชนี S&P 500 ให้ผลตอบแทนประมาณ +75% ในช่วงเดียวกัน สำหรับแบบที่ใกล้เคียงที่สุด (กล่องจากราคาสูงสุด-ต่ำสุด และ stop ที่ราคาปิดรายสัปดาห์) ช่วงเปอร์เซ็นไทล์ที่ 5 ถึง 95 ของผลตอบแทนรวมจาก 200 พอร์ตอยู่ที่ +96% ถึง +205%

• ผลต่อเทรดของแบบที่ใกล้เคียงที่สุดเข้าใกล้ตัวเลขที่เผยแพร่ จำนวนสัญญาณ (673 เทียบ 626) Mean R (+0.66 เทียบ +0.74) และ drawdown สูงสุด (17% เทียบ 16%) ใกล้เคียงกัน ส่วนอัตราชนะ (52% เทียบ 59.7%) ต่ำกว่า
• ผลตอบแทนรวมอยู่ที่ราวหนึ่งในสามของตัวเลขที่เผยแพร่ คือ +148% เทียบ +413% แม้แต่เปอร์เซ็นไทล์ที่ 95 ของพอร์ตสุ่มลำดับ 200 ชุด (+205%) ก็ยังอยู่ราวครึ่งหนึ่งของตัวเลขที่เผยแพร่
• ที่มาที่เป็นไปได้ของส่วนต่างที่เหลือ ได้แก่ คะแนนคุณภาพและการเติบโตเฉพาะตัว ซึ่งใช้ทั้งกรองหุ้นและจัดลำดับสัญญาณ จำนวนเทรดที่เกิดขึ้นในการทดสอบนี้น้อยกว่า (102 เทียบ 195) มูลค่าตลาดที่ประมาณจากจำนวนหุ้นปัจจุบันแทนที่จะเป็นข้อมูลในอดีต และ ADR ที่ไม่มีอยู่ในข้อมูลจำนวนหุ้นที่ใช้ ทั้งหมดนี้ตรวจสอบจากภายนอกไม่ได้ ส่วนต่างจึงยังอธิบายไม่ได้ ไม่ได้ระบุว่าเกิดจากปัจจัยใดปัจจัยหนึ่ง
• breakout เทียบกับกล่องเดียวกันที่ไม่มี breakout ภายใต้ exit ของวิดีโอเอง เมื่อเทียบสัปดาห์ breakout กับสัปดาห์ที่หุ้นตัวเดียวกันอยู่ในกล่องและเทรนด์แบบเดียวกันแต่ไม่ได้ breakout ผลต่างเป็นบวกทั้งสี่แบบแต่มีขนาดเล็ก ค่า t แบบจัดกลุ่มรายเดือนสูงสุดเพียง +1.07 คำตัดสินคือ INVESTIGATE ข้อมูลนี้ไม่ได้แสดงว่าสัปดาห์ breakout เพิ่ม edge เหนือการอยู่ในกล่องที่เป็นขาขึ้น และก็ไม่ได้แสดงว่าไม่เพิ่ม

ข้อมูลนี้บอกอะไร

• เงื่อนไขเสริมของ breakout แยกตัวออกจากการ "อยู่ในกล่องที่กำลังเป็นขาขึ้น" ไม่ได้ชัดเจน หุ้นที่อยู่ในกล่องที่ถูกต้องและยืนยันเทรนด์แล้ว ให้ผลต่อเทรดใกล้เคียงกับสัปดาห์ที่มีทริกเกอร์ครบ ผลตอบแทนที่วัดได้ส่วนมากจึงเป็นของสภาพ "กล่องบวกขาขึ้น" มากกว่าของสัปดาห์ breakout
• การคัดเลือกเป็นตัวแปรใหญ่ การรันที่เผยแพร่ใช้ 195 จาก 626 ทริกเกอร์ วิดีโอไม่ได้บอกว่า 431 ครั้งที่ข้ามไปนั้นมาจากเพดานความกว้างของ stop จากพอร์ตเต็ม (ซึ่งจัดลำดับด้วยคะแนนคุณภาพและการเติบโตเฉพาะตัว) หรือจากการใช้คะแนนนั้นกรองจักรวาลหุ้นมากน้อยเพียงใด ขั้นคัดเลือกแบบนี้ขยับผลได้มาก และคะแนนที่สร้างใหม่ให้ตรงตามข้อมูล ณ เวลานั้นไม่ได้ ย่อมตรวจสอบจากภายนอกไม่ได้
• exposure และดอกเบี้ยทบต้นไม่ใช่ edge ต่อเทรด exposure เฉลี่ยใกล้ 100% สูงสุดเกิน 120% บวกการทบต้นในช่วงที่ตลาดสหรัฐฯ แข็งแรง ทำให้ผลตอบแทนรวมสูงได้แม้ค่าเฉลี่ยต่อเทรดจะพอประมาณ ในการจำลองแบบตรงที่สุด แบบที่ใกล้เคียงที่สุดได้ +0.66R ต่อเทรด เทียบกับ +0.74R ที่เผยแพร่ ขณะที่ผลตอบแทนรวมอยู่ที่ +148% เทียบ +413% ระยะห่างที่เหลือส่วนใหญ่จึงอยู่ที่การคัดเลือกและจำนวนเทรด ไม่ใช่ edge ต่อเทรด
• ตลาดไทยปี 2022-2026 ติดลบทั้งสองกลุ่ม นี่คือข้อเท็จจริงของสภาวะตลาด เห็นได้ในกลุ่มควบคุมไม่ต่างจากกลุ่มทริกเกอร์

ข้อจำกัด

• ฐานข้อมูลหุ้นสหรัฐฯ มี survivorship สูง หุ้นที่เพิกถอนหายไปหรือข้อมูลถูกตัดทอน ซึ่งดันผลของทุกกลุ่มให้สูงขึ้น การทดสอบ RS ยังเก็บเฉพาะหุ้นสหรัฐฯ ที่มีแท่งราคาหลัง 2026-10-01 (เหลือ 5,348 ตัด 7,271) ความเอียงนี้เกิดเท่ากันทั้งสัญญาณและกลุ่มควบคุม การเปรียบเทียบจึงเป็นแบบสัมพัทธ์ แต่ระดับ R สัมบูรณ์ถือว่าออกมาดีเกินจริง
• ราคาเป็นราคาปรับแล้ว ทำให้มูลค่าซื้อขายย้อนหลังไกลๆ ต่ำกว่าจริงในเกณฑ์สภาพคล่อง ETF และหุ้น OTC แยกออกจากฐานข้อมูลไม่ได้ จึงยังรวมอยู่
• จักรวาลหุ้นไทยรวม REIT กองทุนอสังหาริมทรัพย์ และกองทุนโครงสร้างพื้นฐานที่ซื้อขายเหมือนหุ้น ซึ่งอยู่ในทุกกลุ่มเท่ากัน
• เกณฑ์สภาพคล่องใช้แทนเกณฑ์มูลค่าตลาดของต้นฉบับ และไม่ได้ใช้คะแนนคุณภาพและการเติบโต
• exit ของเราไม่เหมือนที่เผยแพร่ ส่วนการจำลองแบบตรงที่สุดใช้ exit และกติกาพอร์ตของวิดีโอ แต่ลำดับสัญญาณเป็นแบบสุ่มเพราะสร้างคะแนนคุณภาพและการเติบโตใหม่ไม่ได้ มูลค่าตลาดประมาณจากจำนวนหุ้นปัจจุบัน และไม่มี ADR ในข้อมูลจำนวนหุ้น
• สัปดาห์ทริกเกอร์ที่ติดกันในกล่องเดียวกันไม่เป็นอิสระต่อกัน การจัดกลุ่มรายเดือนลดผลนี้แต่ไม่ได้ขจัดทั้งหมด และไม่ได้รันการใช้ราคาปิดของแท่งสัญญาณเป็นราคาเริ่มต้นเป็นการทดสอบความไว
• INVESTIGATE หมายถึงการทดสอบนี้ไม่พบการแยกตัวภายใต้กติกาที่กำหนด ไม่ใช่การพิสูจน์ว่ารูปแบบนี้ไม่มี edge และไม่ใช่การพิสูจน์ว่ามี

เนื้อหาเพื่อการศึกษาเท่านั้น เป็นการอธิบายสิ่งที่ข้อมูลในอดีตแสดงภายใต้กติกาที่ระบุ ไม่ใช่คำแนะนำเกี่ยวกับหลักทรัพย์ใด